Chính sách thuế quan của chính quyền Tổng thống Donald Trump trong thời gian tới có thể mang lại cho ngân sách Mỹ một khoản thu khổng lồ, ước tính lên đến 2.700 tỷ USD trong thập kỷ tới. Đây là đánh giá mới nhất của ngân hàng đầu tư Morgan Stanley. Chiến lược thuế quan mới được áp dụng gần đây có thể được ví như một bức tranh ghép mảnh phức tạp, với mỗi mảnh đại diện cho một ngành hàng, một đối tác thương mại khác nhau. Điều này tạo nên một tổng thể đa sắc và khó đoán định.
Các chuyên gia của Morgan Stanley chỉ ra rằng, chính quyền của ông Trump đã có sự chuyển đổi quan trọng trong chiến lược thuế quan. Thay vì áp dụng mức thuế đồng loạt cho toàn bộ hàng nhập khẩu, chính quyền đang áp dụng chiến lược đánh thuế có chọn lọc – theo từng quốc gia, từng nhóm hàng hóa. Sự thay đổi này làm cho chính sách thuế trở nên phức tạp và có tác động đa dạng đến thị trường.
Cụ thể, khoảng 21% tổng kim ngạch nhập khẩu vào Mỹ hiện đang được miễn thuế. Tuy nhiên, mức độ miễn trừ rất khác nhau giữa các đối tác thương mại. Ví dụ, 30% hàng hóa từ Liên minh Châu Âu (EU) và 64% từ Malaysia được miễn thuế. Trong khi đó, Nhật Bản và Hàn Quốc phải chịu mức thuế tương ứng là 50% và 30%, chủ yếu trong lĩnh vực ô tô và linh kiện.
Một điểm đáng chú ý khác là việc áp thuế không thống nhất về thời điểm. Một số mức thuế có hiệu lực ngay lập tức, trong khi một số khác bị trì hoãn hoặc thay đổi theo tiến trình đàm phán. Điều này khiến tác động của chính sách thuế trở nên khó lường hơn bao giờ hết.
Theo tính toán của Morgan Stanley, nếu chính quyền Mỹ duy trì mức thu như hiện tại, Kho bạc Mỹ có thể thu tới 2.700 tỷ USD trong 10 năm tới. Đây là một con số chưa từng có tiền lệ trong lịch sử ngân sách Mỹ. Tuy nhiên, đi kèm với đó là rủi ro lạm phát tăng cao. Đồng USD đã mất giá 10% kể từ đầu năm 2025. Thuế quan leo thang có thể đẩy giá hàng hóa nhập khẩu tăng mạnh, trực tiếp tạo áp lực lên lạm phát và biên lợi nhuận của các doanh nghiệp.
Không phải tất cả các ngành đều bị tác động tiêu cực bởi chính sách thuế quan này. Các công ty công nghệ có thể hưởng lợi từ đồng USD yếu. Tuy nhiên, các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng như những công ty phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu lại đang đối mặt với chi phí đầu vào tăng mạnh và rủi ro gián đoạn sản xuất.
Chính sách thuế quan hiện tại giống như một mê trận, rất động, rất linh hoạt – và cũng rất bất định. Khi cuộc chơi thuế quan bước sang giai đoạn phức tạp hơn, giới đầu tư, doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ đang bước vào một kỷ nguyên mới. Trong đó, ngân sách Nhà nước có thể bội thu, nhưng đổi lại là áp lực ngày càng lớn đè lên vai người dân Mỹ.
