Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến sự tăng trưởng vượt bậc về thanh khoản trong nửa đầu tháng 7. Cụ thể, thanh khoản bình quân trên sàn HOSE đã đạt mức 30.000-32.000 tỷ đồng/phiên, và có phiên thậm chí vượt 34.000 tỷ đồng, đánh dấu mức cao nhất trong vòng một năm trở lại đây. Sự gia tăng mạnh mẽ này có thể phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ, cũng như hiệu ứng tâm lý đám đông khi chỉ số vượt qua các mốc kỹ thuật quan trọng như 1.400 hay 1.450 điểm.
Lực đẩy chính của thanh khoản trên thị trường hiện nay đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước, với tỷ lệ chiếm khoảng 85-90% tổng thanh khoản toàn thị trường. Sự luân chuyển dòng tiền nhanh chóng trong nhóm này, kết hợp với việc sử dụng margin phổ biến, đã khiến thị trường thường xuyên ghi nhận trạng thái “tăng nóng đầu phiên – điều chỉnh cuối phiên”. Điều này phản ánh rõ ràng tâm lý chốt lời ngắn hạn của nhà đầu tư.
Đáng chú ý, chất lượng thanh khoản vẫn còn nhiều vấn đề cần được cải thiện. Dòng tiền từ nhà đầu tư tổ chức và khối ngoại vẫn chưa cho thấy sự cải thiện bền vững. Việc bán ròng vẫn chiếm ưu thế, đặc biệt là ở các nhóm cổ phiếu thuộc lĩnh vực tài chính, công nghệ và bất động sản. Chỉ số P/E của thị trường hiện đang ở mức 14,5-15 lần, cao hơn so với trung bình ba năm gần đây. Điều này đã khiến việc giải ngân quy mô lớn từ các quỹ đầu tư trở nên thận trọng hơn.
Để duy trì xu hướng tăng trong trung hạn, thị trường cần sự quay trở lại của dòng tiền dài hạn, cùng với cải cách thể chế và nâng cao chất lượng doanh nghiệp. Việc phát triển các sản phẩm tài chính đa dạng, như quỹ mở, ETF nội, trái phiếu doanh nghiệp minh bạch, và chứng quyền có đảm bảo, sẽ là kênh quan trọng để thu hút dòng vốn chất lượng. Khi nhà đầu tư có thêm các công cụ đầu tư dài hạn, thị trường sẽ giảm bớt sự phụ thuộc quá mức vào giao dịch cổ phiếu thuần túy.
